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【2014-4-11 14:01:39】 【作者/來源:本站整理】 【閱讀：1421次】 【 關(guān)
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針對中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國政府正計(jì)劃推出一輪弱刺激政策，這是否意味著工業(yè)品熊市將由此托底?市場的反應(yīng)是：分歧明顯。
牽引全球制造業(yè)興衰沉浮的“銅博士”在本周陷入震蕩，中止了自3月中下旬以來的弱勢反彈行情。而其中的一大原因是市場對銅消費(fèi)大國--中國的真實(shí)需求判斷分歧明顯，導(dǎo)致銅市方向更為糾結(jié)。
的確，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波折、中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)艱難轉(zhuǎn)型，再加上融資貿(mào)易此起彼伏，在這樣復(fù)雜的背景下，想要確定中國弱刺激政策的力度，并洞悉中國銅消費(fèi)的真實(shí)面貌也就異常艱難。
“我覺得(弱勢反彈)快結(jié)束了，現(xiàn)在行情比較糾結(jié)，...這個(gè)時(shí)候下游的需求和政策，都懸在那里，不知道究竟怎樣�！敝屑Z期貨工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)梁麗娟稱。
在她看來，銅產(chǎn)量、進(jìn)出口、庫存以及現(xiàn)貨升水等反映銅行業(yè)基本面的各個(gè)指標(biāo)相互交織互相矛盾，融資貿(mào)易等金融行為以及刺激政策對銅需求影響的不確定性都增加了后市判斷難度。
和往年不同，今年銅期貨價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格意外下跌得更猛，一方面說明現(xiàn)貨需求很弱，另一方面也刺激上游冶煉企業(yè)努力增加出口，以抬升國內(nèi)銅現(xiàn)貨升水，從而提升冶煉利潤。
但由于貿(mào)易融資的興盛，這些銅很可能通過融資貿(mào)易的方式而重回國內(nèi)。因此，分析師指出，盡管目前銅現(xiàn)貨已經(jīng)從貼水轉(zhuǎn)化為升水，并逐漸擴(kuò)大至往年同期水平，但這并不能等同于中國銅現(xiàn)貨消費(fèi)需求的實(shí)質(zhì)提升，現(xiàn)貨升水的指標(biāo)意義已被弱化。
上海一私募公司投資總監(jiān)嚴(yán)先生認(rèn)為，現(xiàn)在銅現(xiàn)貨是升水，當(dāng)然不適合在期貨市場上做空，但其調(diào)研的結(jié)果顯示銅下游消費(fèi)并不好，中期看跌，所以短期只好觀望。
“市場很混亂，...我們總體倉位控制得很輕，銅干脆一單沒做，只是看看。”他稱。
在他看來，盡管中期看跌銅價(jià)，但也只有明確的信號出現(xiàn)時(shí)才會出手，比如銅升水變成了平水，弱刺激政策真正抬升消費(fèi)需求等。
中國經(jīng)濟(jì)放緩趨勢已定，令政策放松預(yù)期升溫。國務(wù)院常務(wù)會議上周部署加快棚戶區(qū)改造和中西部鐵路建設(shè)，并多渠道創(chuàng)新資金來源，表明政策調(diào)整窗口正試探性打開，“穩(wěn)增長”意圖明顯。
政策是最大變量
目前階段來判斷中國銅消費(fèi)需求，政策無疑是不可或缺的一環(huán)。習(xí)李新一屆政府在強(qiáng)化市場化的同時(shí)如何設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長底限至關(guān)重要，這將直接影響本輪弱刺激政策出臺后的大宗商品需求狀況。
中投天琪期貨上海營業(yè)部總經(jīng)理閻勇剛就認(rèn)為，銅價(jià)在4月份應(yīng)該還是震蕩，政府推出的弱刺激政策，包括鐵路，棚戶區(qū)改造等，已經(jīng)對建筑鋼材類行業(yè)有了提振，而政府提出經(jīng)濟(jì)增長在7.5%左右的目標(biāo)，實(shí)際上還是有托底的作用，短期提振有色金屬價(jià)格，但中期仍看跌。
銅市過剩令銅價(jià)大熊市仍將延續(xù)。但富寶銅分析師雷連華認(rèn)為，預(yù)計(jì)二季度中國經(jīng)濟(jì)下滑幅度將放緩，環(huán)比出現(xiàn)增長，銅價(jià)亦將穩(wěn)中有漲，改變一季度下跌的局面。
“二季度銅價(jià)震蕩走高，呈現(xiàn)熊市格局中的反彈行情，前低6,321美元將是季節(jié)性底部，反彈看高至7，000美元上方，但需要注意比價(jià)修復(fù)保稅倉庫銅庫存流出令上漲幅度收縮的風(fēng)險(xiǎn)�！彼Q。
梁麗娟亦認(rèn)為，由于目前不僅僅是銅行業(yè)，其他金屬行業(yè)的基本面甚至更差，市場對穩(wěn)增長的弱刺激政策期望很高，需要高度關(guān)注弱刺激政策的具體力度。
“理性的角度看應(yīng)該行業(yè)自然淘汰，市場化減產(chǎn)，從而改善供需關(guān)系，但對很多企業(yè)痛苦是很大的，就看政府在這方面的決心了�！彼赋�。
長期而言，格林大華高級研究總監(jiān)李永民認(rèn)為，國務(wù)院中期評估報(bào)告顯示，政府目前進(jìn)行的簡政放權(quán)和經(jīng)濟(jì)體制改革，較長時(shí)期看有助于從根本上增強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長活力;同時(shí)為了給穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)營造良好宏觀環(huán)境，政府在必要時(shí)還會出臺宏觀調(diào)控政策，從這個(gè)角度看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)絕對不會明顯惡化，國內(nèi)期價(jià)水平也不會出現(xiàn)單邊下跌的行情。
但他表示，“目前階段，有色金屬板塊中如銅鋅、黑色金屬板塊如螺紋鋼、石油化工板塊如塑料已經(jīng)觸及反彈區(qū)間的上沿附近，繼續(xù)上漲空間有限。”
本周大宗商品其他新聞一覽
--中國上海期貨交易所本周銅庫存減少 29,699噸。
--中國大商所周四調(diào)高焦煤、焦炭和鐵礦石最低交易保證金，并擴(kuò)大漲跌停板幅度。市場人士和專家認(rèn)為，這些品種近期價(jià)格波動(dòng)比較劇烈，交易所應(yīng)是為防范市場風(fēng)險(xiǎn)而出臺的常規(guī)措施。
--消息人士稱，因壓榨利潤率為負(fù)且在獲得信用證方面出現(xiàn)一些問題，中國進(jìn)口商至少未履行合約接收50萬噸美國與巴西大豆船貨。中國大豆進(jìn)口量將下滑，因禽流感爆發(fā)使得用于動(dòng)物飼料的大豆需求減少，加工商不敷成本。
--盡管中國今年首季外貿(mào)總值驚現(xiàn)同比下滑，但大宗商品的進(jìn)口卻并沒有感受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的冷意。相反，一季度銅和鐵礦石進(jìn)口量均錄得兩位數(shù)增長，顯示貿(mào)易融資仍在進(jìn)口中扮演重要角色。
--印尼關(guān)于錫出口的禁令讓面臨國內(nèi)需求下滑困境的中國生產(chǎn)商看到希望，因其提振了國際錫價(jià)，并提升了海外營收增長的可能性。
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