近期螺紋鋼期貨價(jià)格大幅上漲，成交放大，市場(chǎng)對(duì)交易過(guò)熱的憂慮開(kāi)始升溫。中國(guó)證券報(bào)記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，包括螺紋鋼、鐵礦石、焦炭等多個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈品種在內(nèi)，之所以出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲行情，是供需基本面大幅改善帶來(lái)的價(jià)值修復(fù)，商品期貨市場(chǎng)氣氛活躍僅表明分歧大，同時(shí)“黑色系”商品期貨投資升溫，也為實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了很好的流動(dòng)性。

為了防范交易過(guò)熱，國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所均及時(shí)采取了措施，通過(guò)提高保證金比例、交易手續(xù)費(fèi)等方式，保證市場(chǎng)平穩(wěn)正常運(yùn)行。業(yè)內(nèi)亦呼吁，應(yīng)理性看待商品期貨價(jià)格上漲現(xiàn)象，期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，有利于更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

被誤解的“螺紋鋼期貨”

4月21日，上海螺紋鋼期貨交易量創(chuàng)歷史新高，部分自媒體平臺(tái)在微信朋友圈內(nèi)開(kāi)始轉(zhuǎn)發(fā)“螺紋鋼交易額超過(guò)滬深兩市成交額”的消息，以說(shuō)明螺紋鋼交易的火爆。

對(duì)此，北京一家期貨公司負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，螺紋鋼期貨交易量確實(shí)創(chuàng)歷史新高，主要是因?yàn)樵诋?dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)對(duì)當(dāng)前的套保利潤(rùn)有較大的套保熱情和需求，也是期貨市場(chǎng)逐步穩(wěn)定發(fā)展和增長(zhǎng)的必然趨勢(shì)，不過(guò)需要指出的是，由于期貨是保證金交易制度，其交易額是杠桿后的名義值，并非實(shí)際投入的資金交易額。

該負(fù)責(zé)人給記者算了一筆賬：4月21日螺紋鋼期貨總成交2397.2萬(wàn)手（雙邊），按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)2703元/噸計(jì)算，名義成交額為3239.82億元（單邊）。當(dāng)日交易所的保證金比例為7%，那么實(shí)際可動(dòng)用資金最大額為3239.82億元×7%=226.78億元。而作為全額交易的股市，當(dāng)日滬深兩市成交額合計(jì)為3568.98億元。從實(shí)際資金交易來(lái)看，螺紋鋼當(dāng)日交易所用資金僅為滬深兩市的6.35%。再考慮到期貨市場(chǎng)的T+0交易制度,同一筆資金在當(dāng)日可以反復(fù)使用,因此實(shí)際參與交易的資金更少。

此外，對(duì)于鋼材期貨的大幅上漲，有觀點(diǎn)認(rèn)為，是游資炒作所致。但是銀河期貨負(fù)責(zé)人表示，通過(guò)對(duì)期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，期貨是受現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)而跟隨上漲，也就意味著期貨價(jià)格上漲是由基本面推動(dòng)的。

根據(jù)銀河期貨的數(shù)據(jù)追蹤顯示，從年初至4月下旬，上海螺紋鋼型號(hào)為HRB400，20mm的現(xiàn)貨價(jià)格，從1920漲至2940元/噸，漲幅1020元/噸；熱卷現(xiàn)貨價(jià)格，從2200元上漲至3290元，上漲1090元/噸。同期，螺紋期貨1605合約，從1771元/噸上漲至2755元/噸，漲幅984元/噸；熱卷1605合約從1973元/噸到3017元/噸，漲幅1044元/噸。通過(guò)同期的期現(xiàn)漲幅對(duì)比來(lái)看，現(xiàn)貨較期貨漲幅更大。就單日波動(dòng)幅度看，螺紋和熱卷現(xiàn)貨一度單日漲幅達(dá)550元/噸，而期貨單日最大漲幅為157元/噸，相比之下，期貨較現(xiàn)貨的波動(dòng)更加理性平穩(wěn)。

“大媽跑步開(kāi)戶入市”是嘩眾取寵

伴隨著大宗商品期貨交易升溫，自媒體中開(kāi)始流傳“大媽跑步開(kāi)戶入市期貨”、“市場(chǎng)掀起炒期貨熱潮”消息。但據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，該消息是缺乏事實(shí)依據(jù)的。

一些業(yè)內(nèi)人士甚至表示，這些消息完全是“嘩眾取寵”，只是單純?yōu)榱宋�引眼��，吸引更多人的關(guān)注和熱議，但事實(shí)上缺乏對(duì)信息權(quán)威性和數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性的把握。

中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)對(duì)銀河期貨開(kāi)戶的實(shí)際狀況發(fā)現(xiàn)，今年3-4月份較1-2月份，開(kāi)戶總數(shù)環(huán)比增加約30%左右，保證金環(huán)比增加10%-15%。對(duì)比2015年3-4月份，開(kāi)戶總數(shù)同比減少19.84%，而保證金同比減少9.76%。

從另一角度看，保證金增長(zhǎng)比率遠(yuǎn)低于開(kāi)戶數(shù)量，說(shuō)明當(dāng)前新增開(kāi)戶，主要受一些自媒體夸大事實(shí)吸引，從而帶動(dòng)的散戶趨利行為，與大量游資蜂擁炒作的消息并不相符。

永安期貨一位負(fù)責(zé)人也對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從期貨公司的客戶情況來(lái)看，并未出現(xiàn)排隊(duì)開(kāi)戶、開(kāi)戶熱潮等情況，當(dāng)然，一部分休眠賬戶受市場(chǎng)情緒影響，重啟期貨交易，這屬于正�，F(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)呼吁理性看待價(jià)格上漲

中國(guó)證券報(bào)記者采訪多家期貨公司發(fā)現(xiàn)，主要期貨公司負(fù)責(zé)人均認(rèn)同，推動(dòng)本輪鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種上漲行情的是供需基本面的改善，從長(zhǎng)周期來(lái)看，是弱滯脹下資產(chǎn)配置的需求；從中期來(lái)看，是低庫(kù)存、低開(kāi)工背景下，疊加季節(jié)性旺季補(bǔ)庫(kù)需求形成的行情，從短周期來(lái)看，是對(duì)悲觀預(yù)期的快速修正。因此，多位業(yè)內(nèi)人士呼吁，在此基礎(chǔ)上，市場(chǎng)應(yīng)該理性看待螺紋鋼、鐵礦石等期貨品種的價(jià)格漲跌現(xiàn)象。

由于價(jià)格波動(dòng)增大、成交活躍，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所均根據(jù)相關(guān)品種具體情況采取了調(diào)控措施，有效遏制了部分品種交易過(guò)熱的趨勢(shì)，防范風(fēng)險(xiǎn)，確保了市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行。

業(yè)內(nèi)人士也表示，隨著期貨市場(chǎng)逐步走向成熟，開(kāi)始被投資者廣泛熟知，并作為資產(chǎn)管理配置的重要組成部分，與此同時(shí)，期貨行業(yè)的各個(gè)組織機(jī)構(gòu)亦有義務(wù)和責(zé)任進(jìn)行更全面、系統(tǒng)、深入的投資者的期貨知識(shí)普及教育，來(lái)引導(dǎo)投資者對(duì)期貨的準(zhǔn)確認(rèn)知，共同維護(hù)期貨市場(chǎng)的良好運(yùn)行環(huán)境。