【概述】就在中鋼協(xié)與上期所聯(lián)手為黑色系“降溫”僅一周的時(shí)間，國內(nèi)大宗商品期市再次開啟多頭盛宴，基本金屬暴漲，隔夜外盤與國內(nèi)市場共振，滬鋅率先漲停；黑色系在“雙焦”引領(lǐng)下漲勢如虹，焦煤尾盤漲停�！秹�(jīng)》中云：“時(shí)有風(fēng)吹幡動(dòng)。一僧曰風(fēng)動(dòng)，一僧曰幡動(dòng)。議論不已�；菽苓M(jìn)曰：‘非風(fēng)動(dòng)，非幡動(dòng)，仁者心動(dòng)。’”
8月17日國內(nèi)大宗商品期市呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，工業(yè)品指數(shù)大漲3.45%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.31%，當(dāng)日資金凈流入53.2億。有色金屬和黑色系成為領(lǐng)漲板塊。截止收盤，主力成交合約焦煤尾盤漲停，焦炭疾升6.35%，鐵礦石大漲5.62%；有色金屬集體暴漲，滬鋅漲停，滬鉛漲逾5%，硅鐵漲4%，滬鎳漲3.33%；化工板塊表現(xiàn)同樣搶眼，甲醇漲4.05%，聚丙烯漲逾3%；農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)相對平淡，雞蛋、強(qiáng)麥小幅下挫。
|
表1 5月31日至8月17日黑色系期貨資金流向
|
|
|
焦炭
|
焦煤
|
鄭煤
|
鐵礦石
|
螺紋鋼
|
熱卷
|
黑色系
|
|
主力合約當(dāng)日漲幅
|
6.35%
|
7.97%
|
1.77%
|
5.62%
|
2.12%
|
2.60%
|
4.41%
|
|
主力合約收盤價(jià)
|
2253.5
|
1455.5
|
599.2
|
554.5
|
3809
|
3942
|
|
|
指數(shù)累計(jì)漲幅
|
58.0%
|
52.5%
|
17.1%
|
31.6%
|
25.0%
|
30.6%
|
|
|
品種沉淀資金（億元）
|
73.6
|
32.8
|
17.7
|
97.3
|
150.4
|
24.8
|
396.6
|
|
當(dāng)日品種流入資金（億元）
|
12
|
5.1
|
1.5
|
5.10
|
-1.5
|
1.0
|
23.2
|
|
期間品種流入資金（億元）
|
40.5
|
15.8
|
2.7
|
-13.9
|
9.2
|
5.3
|
59.6
|
|
品種資金凈流入占比
|
122.36%
|
92.94%
|
18.00%
|
-12.50%
|
6.52%
|
27.18%
|
17.69%
|
數(shù)據(jù)來源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn/data
資金流向及簡要分析
與前幾日調(diào)整不同，8月17日國內(nèi)大宗商品期市資金凈流入53.2億，其中，工業(yè)品流入50.9億，農(nóng)產(chǎn)品流入2.3億。黑色系資金凈流入23.2億，有色板塊資金凈流入19.7億，分別占工業(yè)品資金凈流入量的43.6%和37.03%，兩者合計(jì)占工業(yè)品資金凈流入量的80.64%。
分品種看，當(dāng)日焦炭資金凈流入12億，明顯高于日高頻數(shù)據(jù)，國內(nèi)焦炭市場貨緊價(jià)揚(yáng)，主要產(chǎn)地第六輪上漲基本落定提振市場信心，焦炭主力合約1801在增量資金推動(dòng)下大漲6.35%；焦煤資金當(dāng)日凈流入5.1億，下游焦炭市場持續(xù)上漲，需求旺盛，焦煤供需基本面持續(xù)向好，煤礦庫存下降明顯，進(jìn)入8月份市場普漲，后市仍存在補(bǔ)漲的預(yù)期，主力合約1801在增量資金推動(dòng)下尾盤以漲停報(bào)收，大漲7.97%，成為近日黑色系的強(qiáng)勢品種。
中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，L型平穩(wěn)走勢確立，鋼鐵煤炭供給側(cè)改革成效顯著，前期過度悲觀的市場預(yù)期得到糾偏，從而造就“黑色系商品�！�。從6月份以來的資金流向來看，黑色系資金呈現(xiàn)凈流入，截止8月17日，增加17.69%；焦炭、焦煤明顯受到資金的關(guān)注，資金沉淀分別大幅增加122.36%和92.94%，并推動(dòng)該品種指數(shù)大漲58%和52.5%，位于黑色系漲幅榜的前兩位；值得關(guān)注的是近期，螺紋鋼、鐵礦石則出現(xiàn)資金流出，其中，6月份以來鐵礦石資金凈流出12.5%。
基本金屬全線大爆發(fā)
隔夜外盤與國內(nèi)商品市場共振，基本金屬全線大爆發(fā)。最新數(shù)據(jù)顯示，LME鋅庫存減少2200噸、銅庫存減少1975噸、鋁庫存減少2575噸。全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，來自中國等新興市場的需求旺盛，以及美元保持年內(nèi)低位等多重因素的疊加，令未來幾個(gè)月的基本金屬看漲。國內(nèi)持續(xù)數(shù)月的鋼鐵價(jià)格上漲也推升了包括鋅在內(nèi)的煉鋼材料市場。據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月全國鋅產(chǎn)量同比下降6.3%，至47.6萬噸；銅產(chǎn)量同比增長1.5%，至73.3萬噸；鋁產(chǎn)下降8.2%；鉛產(chǎn)量同比增長5.6%，可以看出7月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量同比降幅較大。據(jù)了解，環(huán)保督察組近日駐進(jìn)四川，當(dāng)?shù)夭糠值V企及煉廠已限產(chǎn)、關(guān)停，或拖累8月礦企及鋅冶煉開工率。
煤焦供需基本面有支撐
國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，7月份我國粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別為7402萬噸和6207萬噸，同比分別增長10.3%和下降5.1%。1-7月份我國粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別為49155萬噸和42420萬噸，同比分別增長5.1%和增長3.5%。其中，生鐵累計(jì)年化產(chǎn)量73034萬噸，高于2016年生鐵產(chǎn)量的70074萬噸。
截止8月11日，鋼之家網(wǎng)站對國內(nèi)154家鋼廠調(diào)查顯示，按容積計(jì)算開工率為89.56%，為年內(nèi)次高位。與此同時(shí)，國內(nèi)鋼材社會(huì)庫存卻呈持續(xù)下降態(tài)勢，截止8月11日國內(nèi)五大鋼種鋼材庫存904.46萬噸，較前一周減少3.62萬噸，除螺紋鋼庫存略增外其余品種均繼續(xù)下降。表明下游需求良好。在鋼廠高利潤的情況下，生產(chǎn)積極性較高，且產(chǎn)銷平衡，對原料煤焦需求形成良好支撐。
供應(yīng)方面，2017年7月中國焦炭產(chǎn)量3728萬噸，環(huán)比減少88萬噸，同比增長0.1%；日均產(chǎn)量120.26萬噸，日均環(huán)比下降5.46%。1-7月中國焦炭產(chǎn)量25843萬噸，同比增長2.2%；累計(jì)年化產(chǎn)量44302.3萬噸，低于去年全年的44911萬噸。
從供需對比可以看出，2017年生鐵年化產(chǎn)量高于去年，但焦炭年化產(chǎn)量低于去年，隨著焦炭庫存去化，根據(jù)上下游供需及出口平衡測算，1-7月份焦炭供應(yīng)累計(jì)有100多萬噸缺口。
雙焦供應(yīng)偏緊或?qū)⒊掷m(xù)
目前環(huán)保督查已成為常態(tài)，特別是臨近十九大召開，環(huán)保措施將逐漸加碼。鋼之家對167家獨(dú)立焦企監(jiān)測顯示，國內(nèi)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率已連續(xù)兩周下降，前期華東、中南地區(qū)下降明顯，近期華北地區(qū)也出現(xiàn)了明顯下降。與此同時(shí)，一些地區(qū)要求焦?fàn)t關(guān)停或已經(jīng)開始燜爐，至十九大結(jié)束；邯鄲市計(jì)劃2017年壓減焦炭產(chǎn)能350萬噸，關(guān)停10座焦?fàn)t。市場貨緊價(jià)揚(yáng)，6月下旬以來，國內(nèi)主要地區(qū)已完成六輪上漲，累計(jì)漲幅360元/噸。
|
表2：獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率變化
|
|
地區(qū)
|
企業(yè)數(shù)量
|
總產(chǎn)能
|
產(chǎn)能利用率對比（%）
|
|
8月11日
|
7月28日
|
增減
|
|
東北
|
15
|
1365
|
68.66
|
68.66
|
0
|
|
華北
|
84
|
13539
|
76.91
|
82.03
|
-5.12
|
|
華東
|
37
|
5525
|
82.14
|
85.08
|
-2.94
|
|
中南
|
17
|
2387
|
78.31
|
82.48
|
-4.17
|
|
西南
|
9
|
1445
|
62.97
|
62.97
|
0
|
|
西北
|
6
|
1170
|
79.4
|
84.1
|
-4.7
|
|
綜合
|
168
|
25431
|
77.05
|
81.03
|
-3.98
|
數(shù)據(jù)來源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn/data
國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本平穩(wěn)，但進(jìn)口煉焦煤卻保持較高的增速，對國內(nèi)市場形成明顯沖擊。數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)煉焦原煤產(chǎn)量53845萬噸，年化產(chǎn)量10.77億噸； 略低于2016年全年10.97億噸的水平。而上半年煉焦煤累計(jì)進(jìn)口3582萬噸，同比增長32.7%，年化進(jìn)口量7164萬噸，2016年進(jìn)口5293萬噸，同比增長35.35%。
進(jìn)入三季度，國際焦煤市場價(jià)格持續(xù)大漲，進(jìn)口焦煤與國內(nèi)煉焦煤的競爭優(yōu)勢逐漸下降，鋼廠對國內(nèi)煉焦煤采購量增加。與此同時(shí)，大型煉焦煤企汛期（6-9月）紛紛宣布量化減產(chǎn)目標(biāo)，穩(wěn)定了市場預(yù)期；而下游焦炭價(jià)格持續(xù)大幅上漲，鋼廠煉焦煤采購進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，疊加進(jìn)口煤政策逐漸收緊，煉焦煤供需邊際持續(xù)改善，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)逐漸由相對寬松變?yōu)榻诘钠o格局。監(jiān)測顯示，截止8月17日，山西臨汾安澤地區(qū)主焦煤出廠價(jià)已由6月初的1220元噸，上漲至現(xiàn)在的1450元/噸，大漲230元/噸，幅度18.85%。
近期煤炭行業(yè)事件的影響
因山西和順煤礦事故，山西晉中要求全市露天煤礦和非煤礦山、和順縣所有煤礦停產(chǎn)停建整頓，開展安全大檢查。據(jù)了解，晉中地區(qū)煤礦51座，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能4290萬噸，其中煉焦煤產(chǎn)能2145萬噸。主要集中靈石、介休地區(qū)，煤種為主焦煤、肥煤為主。引發(fā)對煉焦煤供應(yīng)影響的預(yù)期。調(diào)研顯示，短期內(nèi)對當(dāng)?shù)責(zé)捊姑汗⿷?yīng)影響有限，如果事故影響時(shí)間持續(xù)較長，勢必影響供應(yīng)量，造成階段性資源短缺。
關(guān)于近期進(jìn)口蒙古煤通關(guān)時(shí)間延長，據(jù)鋼之家對策克口岸貿(mào)易商了解，主要是受那達(dá)慕大會(huì)影響了通關(guān)，對進(jìn)口焦煤的影響為短期影響因素。
綜上所述，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，鋼鐵煤炭供給側(cè)改革成效顯著，使得黑色產(chǎn)業(yè)鏈供求基本面發(fā)生的明顯的變化，前期過度悲觀的市場預(yù)期得到糾偏，金融衍生品市場黑色系商品“牛市”顯現(xiàn)，漢·荀悅《漢紀(jì)·后序》：“實(shí)天生德，應(yīng)運(yùn)而生�！�7-8月份市場淡季不淡，或許已將后期旺季市場有所透支，從而“旺季不旺”，黑色系或?qū)⒕S持高位震蕩的運(yùn)行態(tài)勢，目前，雙焦”市場，供需基本面持續(xù)向好，環(huán)保等因素也對市場形成良好支撐，從資金的關(guān)注態(tài)勢來看，市場或?qū)⒛軌蛟僮咭怀獭?/span>
0371-53311603
