鋼鐵行業(yè)3季報(bào)盈利水平收窄,板塊跑贏大盤4.5個(gè)百分點(diǎn)。2016年前三季度34家上市鋼企分別虧損40億元、盈利82億元、盈利46億元;鋼價(jià)季度環(huán)比則分別上漲25.7%、下跌2%和上漲8.8%,粗鋼表觀消費(fèi)量3季度同比增長4.7%。鋼鐵板塊相對于滬深300超額收益分別為負(fù)5.3%,正0.2%和正4.6%。自今年2季度開始,跑贏大盤幅度有所增加。
今年前3季度上市鋼企盈利面82%,東部沿海鋼鐵上市公司絕大部分實(shí)現(xiàn)了盈利(除了玉龍股份),中西部仍有小量企業(yè)繼續(xù)虧損。2016年前3季度,34家上市鋼企歸母凈利潤繼續(xù)扭虧為盈,合計(jì)盈利89億元,比上半年上升52億元。其中盈利前5名:寶鋼股份(55.98億元)、鞍鋼股份(9.77億元)、河北鋼鐵(9.33億元)、太鋼不銹(8.42億元)、馬鋼股份(7.59億元)
板塊個(gè)股兩極分化,公司轉(zhuǎn)型發(fā)展和資產(chǎn)注入繼續(xù)受青睞。從最近第三季度來看,漲幅前幾位的分別是*ST韶鋼(上漲46.1%,資產(chǎn)注入)、玉龍股份(上漲44.7%,華夏幸福入主收購)、杭鋼股份(漲幅44.2%,鋼鐵環(huán)保雙主業(yè),環(huán)保受市場青睞),首鋼股份(集團(tuán)土地重估)、三鋼閩光(業(yè)績顯著改善+區(qū)域市場龍頭)和華菱鋼鐵(湖南省金融資產(chǎn)注入)單季漲幅超過了30%。
鋼鐵生產(chǎn)成本構(gòu)成顯著變化,煤焦所占成本比例超過鐵礦石。十年前兩者的比例相差17個(gè)百分點(diǎn),即鐵礦石的成本在35%,焦炭成本占比為18%�，F(xiàn)階段來看,隨著煤焦價(jià)格大幅上揚(yáng)(年初到目前漲幅125%,鐵礦石只有46%),鐵礦石和焦炭在鋼材(螺紋鋼)中的成本占比分別變?yōu)?2.7%和32.9%,焦炭的成本比例超過鐵礦石,成為鋼材成本中占比最大的一塊。
股票關(guān)注:魯銀投資、大冶特鋼、物產(chǎn)中拓、鄂爾多斯、方大特鋼。邏輯上來看,我們建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定、資產(chǎn)注入、轉(zhuǎn)型類受益標(biāo)的。4季度鋼鐵將逐漸步入消費(fèi)淡季,在目前鋼價(jià)經(jīng)過一定的上漲后,冬儲對鋼鐵需求的提振難度加大,需求是否延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢值得關(guān)注;在這樣的背景下,我們認(rèn)為業(yè)績穩(wěn)定或者具有各種主題的股票更會帶來超額收益。
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