6月份以來(lái)，盡管鋼鐵市場(chǎng)仍然處于消費(fèi)淡季，但在宏觀政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)，利多“小作文”刺激疊加原料止跌企穩(wěn)下，鋼價(jià)整體表現(xiàn)要強(qiáng)于4-5月份，呈現(xiàn)底部回升的走勢(shì)。與此同時(shí)，近期河北、江蘇等等鋼廠限產(chǎn)消息頻頻，情緒驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)短暫反彈，價(jià)格重心抬升。進(jìn)入7月份，短期鋼材價(jià)格該怎么走，產(chǎn)業(yè)端的矛盾能否緩和，地產(chǎn)需求何時(shí)恢復(fù)？下面我們對(duì)于這些問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。
首先、近期宏觀擾動(dòng)增加，但利好政策預(yù)期仍存。7月宏觀事件較多，對(duì)商品市場(chǎng)擾動(dòng)升級(jí)。7月中旬美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)、美國(guó)CPI將相繼發(fā)布，數(shù)據(jù)的好壞將直接影響7月是否加息。若年內(nèi)繼續(xù)加息，對(duì)大宗商品仍有一定擾動(dòng)；同時(shí)下旬國(guó)內(nèi)CPI、PPI數(shù)據(jù)以及GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布，此類(lèi)數(shù)據(jù)的波動(dòng)也將進(jìn)一步驗(yàn)證海外通脹對(duì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。同時(shí)，近期海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件升級(jí)，大宗商品價(jià)格存在一定避險(xiǎn)情緒。月末政治局會(huì)議的召開(kāi)，預(yù)計(jì)宏觀利好政策仍有預(yù)期，如房地產(chǎn)、基建等新一輪刺激政策，但實(shí)質(zhì)性效果還需要繼續(xù)耐心等待。
其次，限產(chǎn)政策頻發(fā)，產(chǎn)能釋放放緩。從供給端來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量44462.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.6%。在沒(méi)有較多行政限產(chǎn)的措施下，前5月產(chǎn)能釋放加速，粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上周唐山市場(chǎng)限產(chǎn)消息頻頻，目前唐山鋼企燒結(jié)限產(chǎn)維持30%-50%的限產(chǎn)比例，唐山17座檢修高爐周影響產(chǎn)量約27.92萬(wàn)噸。江蘇、山東省部分鋼廠也口頭接到限產(chǎn)通知。與此同時(shí)，當(dāng)前處于夏季用電高峰期，亦不排除潛在限電限產(chǎn)政策對(duì)于供應(yīng)端的擾動(dòng)。上周鐵水產(chǎn)量升至246.88萬(wàn)噸，伴隨鋼廠停產(chǎn)檢修計(jì)劃的增加，預(yù)計(jì)近期鐵水產(chǎn)量將見(jiàn)頂，供給壓力相對(duì)緩解。
然后，高溫干旱來(lái)襲，弱需求難以好轉(zhuǎn)。其實(shí)，5-6月份雨季汛期對(duì)下游需求影響較大。據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，7月第1周全國(guó)水泥出庫(kù)量519.25萬(wàn)噸，年同比下降40.11%。同期基建水泥直供量197萬(wàn)噸，同比下降19.26%。進(jìn)入7月份，南方、華東地區(qū)降雨量及降雨頻率將會(huì)有所放緩。不過(guò)北方、西南多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)罕見(jiàn)高溫天氣，如近日河北多地最高氣溫超過(guò)40度，停止室外露天作業(yè)，需求承壓下降。那么，短期在極端高溫干旱影響下，季節(jié)性因素對(duì)需求釋放仍有壓制。
另外，原材料止跌企穩(wěn)，中期仍有承壓。雖然近期雙焦市場(chǎng)止跌于十輪提降，且有部分品種出現(xiàn)反彈。但在保供穩(wěn)價(jià)政策效應(yīng)下，原料價(jià)格繼續(xù)反彈動(dòng)力相對(duì)有限；鐵礦作為相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的品種，在沒(méi)有產(chǎn)量平控政策的前提下，鐵礦價(jià)格依舊保持著一份韌性，且強(qiáng)于其他黑色品種。同時(shí)，伴隨著上個(gè)月價(jià)格的反彈，成本雖有抬升，但高爐利潤(rùn)空間也在修復(fù)，這對(duì)抑制鐵礦石價(jià)格上漲將有一定難度。不過(guò)中長(zhǎng)期在產(chǎn)量平控政策下將會(huì)逐漸回歸基本面，成本支撐有減弱預(yù)期。但由于近期安全事故頻發(fā)，后期也會(huì)陸續(xù)執(zhí)行安監(jiān)檢查，對(duì)原料端亦有一定擾動(dòng)。
最后，螺紋庫(kù)存絕對(duì)值偏低，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐。最新Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼總庫(kù)存為743.85萬(wàn)噸，周環(huán)比回升20.74萬(wàn)噸，低于去年同期近400萬(wàn)噸。盡管上周因端午假期因素影響，庫(kù)存出現(xiàn)回升，但目前庫(kù)存總量處于近年來(lái)同期低位水平，且個(gè)別區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)資源缺規(guī)格、斷貨情況，多數(shù)主要城市螺紋庫(kù)存量均處于低位，因此低庫(kù)存對(duì)價(jià)格仍有支撐。
綜合來(lái)看，盡管目前鋼鐵市場(chǎng)仍然處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但市場(chǎng)預(yù)期仍有政策刺激的支撐。目前市場(chǎng)仍然處于強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈階段，鋼材需求受季節(jié)性因素影響正在減弱，宏觀驅(qū)動(dòng)、限產(chǎn)政策、高成本、低庫(kù)存對(duì)鋼材價(jià)格亦有支撐。因此預(yù)計(jì)7月份鋼價(jià)震蕩運(yùn)行為主，漲跌均有限，價(jià)格重心有望繼續(xù)抬升。短期依然需要密切關(guān)注各地區(qū)供給變量、需求釋放情況以及宏觀政策方向。
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