從12月下旬開始，熱軋價格開啟震蕩向下的走勢，一方面，市場充斥大批量后結(jié)算資源打壓現(xiàn)貨價格；另一方面，臨近年關(guān)，需求逐漸萎縮，市場成交量緩慢向下，交易氛圍變淡。那么在此情況下，2019年2、3月份華東地區(qū)主流鋼廠寧鋼、沙鋼熱卷出廠價格將如何調(diào)整？筆者從以下幾點進行預測：
一、經(jīng)銷商盈利情況
表1：寧鋼一級代理商月度盈虧情況
說明：上表中當月銷售價格是Mysteel寧波市場熱卷月度均價，不同經(jīng)銷商出貨進度不一樣，盈利情況也不一樣，故此表格內(nèi)容僅供參考。
從上表中，我們看出，2018年1-12月份寧鋼一級代理商除了1-2月份虧損外，其它月份都有盈利，其中5月份噸鋼利潤接近150元/噸，筆者粗略計算了寧鋼一級經(jīng)銷商1-12月份月均盈利在50元/噸左右（按照實際價格波動及出貨速度，經(jīng)銷商小幅虧損），而二級經(jīng)銷商算上資金成本40元/噸加上托盤費用10元/噸基本上在盈虧邊緣。截止1月18日，1月份寧波市場熱卷均價為3683元/噸卷價，鋼廠出廠價為3910元/噸，若本次無補差，那么減去返利后一級代理商噸鋼虧損151.92元/噸，二級經(jīng)銷商虧損超過200元/噸，故筆者認為鋼廠本月補差在200-250元/噸左右。
二、鋼廠對19年2、3月份價格政策保持強勢態(tài)度，補差會到位，但出廠價格以穩(wěn)為主
1、從目前已經(jīng)發(fā)布2-3月份出廠價的主流鋼廠政策看，以寶武鞍本及首鋼、河鋼等代表性熱軋企業(yè)看，價格大多平穩(wěn)，且部分鋼廠3月份上調(diào)50，依此參考，在當前現(xiàn)貨價格與1月出廠價倒掛幅度不是很大的前提下，鋼廠有理由平盤；
2、臨近休市，期貨主動修復貼水，市場情緒有所改善，疊加前期宏觀不利因素減少，鋼廠對于年后的價格走勢開始重新改觀；
3、基本面壓力未有想象的大，一方面，近期熱軋社會庫存增幅遠不及螺紋鋼，華北需求下降不大；另一方面，華南價格下跌價差修復后，北方資源受價格空間影響南下受阻，且前期后結(jié)資源消化的差不多后短期價格會進入盤整走勢。
從這三方面看，2-3月華東地區(qū)兩大熱卷鋼廠價格政策受短期走勢轉(zhuǎn)變及兩月價格連出影響，將繼續(xù)保持強勢地位。
三、年前全國熱軋產(chǎn)量處于中間位置，供應同比變化不大
當前熱軋周產(chǎn)量處于320萬噸上下，年內(nèi)高點340萬噸以上，主要是限產(chǎn)及鐵水不足兩方面影響，加上當前長流程鋼廠中螺紋利潤仍高于熱軋利潤，故生產(chǎn)積極性短期不會過高，以完成訂單為主。
綜上所述，考慮到近期期貨轉(zhuǎn)好疊加19年節(jié)后社會庫存預期低于18年等因素。筆者預計本次寧鋼2月份熱卷出廠價平盤，3月或上調(diào)50，普碳補差200-250元/噸左右。
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